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电子商务企业财务模式的应用——以京东为例

时间:2015-1-27 15:23:26  作者:  来源:  查看:202  评论:0
内容摘要:    京东商城是我国B2C领域的大型3c网购平台,其专业性和影响力目前可以说是家喻户晓。自从2004年进入电子商务领域,京东已经实现多年的高速增长和盈利。整体上,京东的财务运营思维有个典型特点:就是企业资金流控制的的基本原则是快收款与慢付款。在运营...
    京东商城是我国B2C领域的大型3c网购平台,其专业性和影响力目前可以说是家喻户晓。自从2004年进入电子商务领域,京东已经实现多年的高速增长和盈利。整体上,京东的财务运营思维有个典型特点:就是企业资金流控制的的基本原则是快收款与慢付款。在运营中,京东商城财务模式的特点主要体现在“五低五高”。
    银行借款低、应付款项高。京东商城的下游是普通网购消费者,实行线上支付的可以实现即时到帐,货到付款类则可以在24小时左右完成。上游业务是向供应商以及贸易商进行物资采购,但这存在一段时间作为结账周期。如果帐期平均为45天,那么可以“获得”年销售额的1/8,进行压款。2013年,京东实现了800亿的销售额,平均每月可以滚动压款100亿元。再者,京东的网站财务数据没有体现京东有高额银行贷款。由于属于民营企业、公司某些业务也出现连续亏损,京东目前没有条件从银行取得大量贷款。所以总体上,京东展示出银行借款低、应付款项高的财务特点。但是,非金融的力量也会为电子商务企业的发展插上翅膀。例如腾讯注资京东,成为京东大股东的事件,必然使京东的未来发展更加顺利。
    有息负债率低(或者为零)、资产负债率高。由于应付款比重高,导致京东的资产负债率总是很高。资产负债率的比例中,京东商城的银行借款比一般电子商务企业要低。其中由于京东地位强势,预计应付款项的利息支出是非常有限的,相反,还会由于资金沉淀,给企业带来利息收入。正如“京东版余额宝”的应运而生,会在淘宝已经打开的金融道路上与传统金融进行分一杯羹。所以在京东的资本构成里,其总体的特点是较低有息负债率与较高的资产负债率。
    利息支出低、利息收入高。基于上述第二项特点,可以预计京东的利息支出低并且利息收入高。在这个层面,京东创始人(CEO)刘强东曾在2013年的4月25日透露过一份数据,即在清华经管院的“创业领导力论坛”讲话称京东商城来自金融的获益2012年已达到1.5亿,2013年最低也在3.5亿,2014年预期会打到7.5亿。
    净现金需求走低,项目亏损时有发生。在京东的发展初期,因为在线零售业务冲击了本来的销售体系,销售规模还不大,话语权是有限的,货源也存在若干问题。随着京东商城销售范围的扩展,净现金的需求趋势却是不断走低。当前情况下,京东商城净现金的需求很可能为负,也就是京东在运营过程中,现金会不断地回流到企业本身。需要关注的是,虽然京东的现金在运营模式里被不断回流,但是并不代表京东的项目就会盈利就会盈利。很多电商企业之所以开辟亏损项目,期初的目的很明确,就是抢占市场份额。实际上,京东商城的很多现金都被以亏损或者投资固定资产的项目消耗。这也是京东之类电子商务企业不断补充企业资本金的重要原因之一。

    虽然主营业务毛利率较低,但其他业务的收入却在不断走高。由于采取类金融模式等特点,京东必须依托于低毛利、大销售规模和高标准化的产业,在此类领域,京东商城供应商的竞价能力标胶低,这也是是类金融模式最方便切入的行业。根据2009年以来的财务数据可以预计京东商城未来毛利率会出现上升,但其幅度也不会太大,并将长期稳定在低毛利率的水平,所以销售量的大小直接决定了京东的年收益。2013年京东商城的综合毛利在7%左右。按照京东商城的发展趋势分析,京东其他业务的收入将成为发展的主要切入点,未来京东在这些范围的规模走高将会成为必然趋势。   

    京东其他收入可以来源于:利息的收入,这种收入可以源于沉淀资金,通过银行的短期理财产品与存款利息取得;促销利得,促销活动过程里由供应商承担的部分费用;广告收益,在京东商城的网络平台上位置焦点图,入口位置给供应商以及多个Banner广告位置进行收费等。京东依靠这些收入能否保持长久的稳定盈利,依然存在存有悬念。整体上,京东商城的零售业务的收益率,会一直是影响京东发展的关键因素。京东商城零售业务决定了京东的资金成本、使用时间以及资金规模,这类问题的关键是供应商的控制力。京东资本运作的另外一个层次就是投资到跨领域中去,可以投资到债券、债权、房地产投资、证券投资、股权投资等,增强电商企业的综合实力。例如,2012年和2013年,京东分别尝试销售Smart汽车和牧马人汽车,都创下了汽车销售的奇迹:2014年3月,京东宣布与北京汽车集团达成关于新能源汽车的战略合作,实现战略与业务层面的多项合作及资源共享,共同推广新能源;2014年3月,京东与中国互联网巨头腾讯公司建立战略合作伙伴关系,京东收购腾讯QQ网购、拍拍网和易迅网的大量的股权、股利、人员及资产,腾讯将向京东开放微信和手机QQ的一级入口,同时双方还将在在线支付等方面进行更为深入的合作,通过此次交易,腾讯将获得京东约百分之十五的股份,而腾讯也将在京东进行公开招股时认购其百分之五的股份;在线下,京东与全国北京、上海、广州等15座城市的上千家便利店进行020合作,借助线下零售商的销售渠道,整合线上与线下业务,推进零售渠道运营模式的全面升级。通过一系列的资本运作,作为中国新兴的电子商务巨头,京东将为中国电商带来巨大的商业变革,提升自身综合实力,创新中国零售业的商业发展模式,开阔市场空间。


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